ビットコイン下落とStriveの優先株SATAが引き金に
Strategy社の配当利回り型仮想通貨優先株STRC（ストラテジック・ビットコイン・プリファード・ストック）の価格が急落し、目標価格の100ドルを大きく下回る状態が続いている。6月16日の取引終了時点でSTRCは91.79ドルで終値を迎え、2025年7月の上場以来3番目に低い水準に落ち込んだ。
背景にはビットコイン相場の軟調さがある。ビットコインが6万5000ドル前後で推移し、昨年10月の最高値からおよそ50%下落している中、ビットコイン関連の優先株も同様に圧力を受けている。さらに注視すべき点は、競合企業Strive社が提供するSATA（ストライブ・ビットコイン・トレジャリー・アカウント）への投資家の流出が加速していることだ。SATA は約13%の年間利回りを提供し、STRCの11.5%を上回っている。
配当金の支払い余力が縮小、投資家心理を悪化させる
STRCの価格低迷を招く第二の要因として、配当金の継続性に対する懸念が浮上している。Strategy社は15億ドルの転換社債（けんかんしゃさい：返済期限までに株式に転換される可能性のある債券）の返済に備金の一部を充てた結果、配当金支払い能力が大幅に低下している。
具体的には、返済前は約24ヶ月分の配当金をカバーできる現金を保有していたが、現在は約7ヶ月分に減少している。この配当金支払い余力の縮小は、インカムゲイン（配当金による利益）を求める投資家にとって重大なリスク要因となる。一方、競合するSATAはStriveが債務を抱えていない健全な財務状態を背景に、より安定した配当支払いが期待できるため、投資家の乗り換えが進んでいるのである。
SAATとの価格差が過去最大に拡大、市場が示唆する調整が必要
STRCとSATA間の価格差が記録的な水準に達している。STRCが91.79ドルで推移する一方、SATAは99.99ドルで取引されており、両者の価格差は過去最大の8.20ドルに広がった。
市場価格に基づいてSTRCの実利回りを計算すると、現在の年間配当利回りは約12.53%となる。ただし、この利回り水準でもなお投資家の需要を十分に引き付けることができていない。市場の値動きが示唆するところによれば、STRCが目標の100ドル付近まで復帰するには、配当利回りを100ベーシスポイント（1%相当）程度上昇させる必要があると考えられている。SATAの月次配当、SAATAの低負債体質、そしてより高い利回りという三つの要素が重なり、STRC から SATA への資金流出圧力は当面続く可能性が高い。
